短短半个月，伦铝从1561美元/吨涨至3日的1906美元/吨，涨幅高达22%。受此拉动，国内电解铝上游的相关原材料也出现了上扬。3日，记者从中铝公司得到消息，该公司氧化铝现货价格从此前的2300元/吨涨至2400元/吨，上涨4.35%。

电解铝复产氧化铝涨价

“中铝从上周开始就讨论调价了，当时没有调的主要原因是对电解铝价格上扬的判断尚不确定。”中华商务网铝行业分析师单贵斌表示，中铝的调价实际上早在业内的预期之中。

此次调价距离中铝上一次调价已有4个月，此前的3月31日，中铝将氧化铝现货价由2200元/吨升至2300元/吨。

氧化铝价格的调升与国内电解铝的大规模复产不无关系，从今年4月开始，国内电解铝企业就开始陆续恢复停产产能，6月份后，一些新建产能也开始蠢蠢欲动。统计显示，从4月份至今国内已复产的电解铝产能已经达到了400万吨，目前在运行产能也已经超过了1400万吨，未来还有进一步扩产的可能。安泰科方面认为，如此迅猛的复产速度将使国内全年的电解铝产量站上1300万吨以上，接近去年的水平。

相反，作为电解铝的直接上游，氧化铝的产能恢复却并没有完全跟上。山东魏桥铝电有限公司总经理在7月末的氧化铝市场发展论坛上表示，该公司近1/4的氧化铝产能目前仍处于闲置状态，并称如果中铝系氧化铝报价达到2300元/吨的水平，公司才会考虑恢复更多的产能。而目前国内市场的氧化铝价格已经达到了山东魏桥的复产价位。

20年来最大库存无碍铝价上扬

根据3日LME公布的数据，伦铝库存已经高达456万吨，可谓是20年来的最高水平。按照美铝的说法是——这样的库存是前所未见的。然而，从5月份开始，伦铝库存就已经超过了400万吨，运行至今，铝价不但坚挺依旧，更在7月中开始上演了一波不小的上涨行情。

“市场似乎已经习惯了这样的高库存。”单贵斌这样解释库存压力并未对铝价造成打压。对此，安泰科铝行业分析师李扬则向记者表示，实际上在LME450多万吨的库存铝中有超过70%都是用于短期融资的铝锭。也就是说，这部分融资用铝锭在一年内不会流向现货市场，所以市场上也就无视于这部分库存对现货市场造成的压力。

“现在库存增幅放缓都成了市场炒作铝价继续上涨的动力。”李扬无奈地表示，五六月份动辄4万吨以上的日增量在近期已经难以看到了，这被市场理解成了消费的逐渐恢复。而从基本面来讲，很多人都不能认同目前的铝价，但在流动性泛滥的助推之下，铝价在八九月份仍然持续冲高态势也是可能的，而2000美元/吨的铝价也是可以看到的。

450万吨以上的库存，即便被认为是以融资性铝锭为主，但终有一天会向现货市场施压，分析人士认为，目前的铝价实际上已经提前透支了未来可能出现的利好，高库存终有一天会演化为打压铝价最有利的武器。